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　　著述开头：福能期货

　　01

　　要点存眷

　　黄金

　　玄色

　　受好意思联储降息预期升温、好意思元指数走弱、央行购金及地缘冲突等多厚利好身分共振，现货黄金盘中初度浮松3700好意思元/盎司，最终收涨0.29%，收报3689.46好意思元/盎司；现货白银最终收跌0.38%，报42.50好意思元/盎司。（1）外洋扰动仍在延续，好意思国接头院通过对米兰出任好意思联储理事的提名，好意思国总统特朗普签署关联任命文献，意味着米兰约略参加周二开动的好意思联储议息会议，并领有投票权，同期特朗普政府勉强法院对好意思联储理事丽莎·库克的裁决忽视上诉，市集对好意思联储稀薄性担忧维持金价；好意思国商务部计划对更多入口汽车零部件加征关税，关税扰动仍具不细则性。（2）好意思国8月零卖销售额环比增长0.6%，聚合第三个月超预期增长；经通胀疗养后的内容零卖销售同比增长2.1%，已毕聚合第11个月正增长。近期金价高涨主要受好意思联储降息预期及避险神色鼓舞下，金价抓续走高，当今市集险些十足订价9月好意思联储降息，加之近期外洋扰动仍在延续，短期金价偏强运行，前期牛市价差策略多AU2510C776空AU2510C856续抓，或抓有金价多单可买入浅虚值看跌期权保护多头头寸。受白银方面，金银比价及好意思联储降息周期下，建议短期偏多操作，可弃取牛市价差策略。存眷本周四好意思联储议息会议及点阵图情况。

　　原油

　　玄色

　　隔夜，WTI 10月合约收于64.52好意思元/桶，高涨1.93%，布伦特 11月合约收于68.47好意思元/桶，高涨1.53%。乌克兰连续空袭俄罗斯真金不怕火厂，欧盟计划制裁购买俄油的公司，俄乌地缘病笃抓续，俄油供应扰动压力仍存、地缘风险溢价进一步增强。9月17日，好意思国上周API原油库存减少342万桶，前值增多125万桶，库存去化超预期同期馏分油库存增多190.6万桶，好意思国汽油库存减少69.1万桶，降息预期可能维持了需求。展望INE原油短期内偏强颠簸。长久供应敷裕预期仍较强，周内连续存眷地缘以及EIA库存指点。

　　双焦

　　玄色

　　内蒙古自治区动力局对于全区坐褥煤矿坐褥才智核查情况的通报，四季度供应或存在扰动。然则现时临时停产的煤矿连接复产，焦煤供应徐徐回升，样本煤矿原煤日产环比增多15.6万吨。唐山钢厂高炉也在围聚复产，日均铁水产量重回240万吨。市集对国庆补库仍有一依期待，焦煤竞拍成交价涨跌互现，煤价连接企稳，短期展望偏强运行。

　　油脂

　　玄色

　　马来西亚沙巴州际遇水患侵袭，沙巴算作马来西亚棕榈油主产区之一，水患不行幸免影响棕榈油产量和坐褥输送行动激勉市集担忧神色，且印度8月棕榈油入口接近百万，需求郁勃对棕榈油期价起维持作用。但印尼生柴计谋可能会在转向B50之前先向B45过渡，生柴需求不足此前市集预期，或法规棕油反弹空间。本身基本面因生柴计谋偏弱，但因油脂板块偏强，带动豆油上行。菜油方面，市集反复炒作中加关系，菜油神色偏弱。但油厂国庆之后基本停机，市集无数存在的惜售挺价神色，以及中国对加拿猛入口菜籽征收反推销保证金计谋的延续，澳大利亚菜籽展望最早于12月到港，短期内难以缓解四季度菜籽供给病笃态势，展望菜油基差将延续强势。

　　02

　　本日晨报

　　能化板块

　　1、燃料油：IEA估量，乌军8月的空袭已瘫痪俄罗斯5%的真金不怕火能，约25万桶/日。重要出口要害后，乌克兰连续重要俄罗斯真金不怕火厂。地缘步地病笃带来的供应扰动担忧维持了燃料油价钱。上下硫燃料油偏强颠簸。

　　2、PX：原油走强下PX跟涨，供需面无彰着变化，天然聚酯徐徐插足旺季，聚酯开工慢步上行，下贱需求有一定维持，但国表里部分履行安装连接重启，以及短经过效益走扩，PX供应较预期莳植，展望PX颠簸运行。

　　3、PTA：TA现货加工跌至140元/吨傍边，近期PTA 履行重启并行，铁心9月11日，PTA负荷为76.8%，极少聚酯工场补货，同期聚酯负荷为91.6%，但现货市集泄漏性尚可，基差区间波动，TA迷糊驱动，展望TA奴婢成本端运行径主，存眷安装变动情况。

　　4、乙二醇：新安装投产音问扰动，同期当今国内全体负荷74.97%，环比升0.79%，处于偏高水平，EG价钱承压。但口岸库存45万吨傍边，历史新低，同期10月安装有履行扰动，且聚酯负荷督察高位，短期难有彰着累库，下方仍有一定维持，不宜过分看空。存眷裕龙开车进程。

　　5、短纤：夜盘短纤颠簸运行。上周短纤负荷小幅上升至94.4%，环比+0.5%。短纤旺季成色有限，上周织机开工督察在66%，加弹开工督察在78%，涤纱开工督察在63.5%，昨日销售一般，平均产销64%。上周短纤库存12.2天，环比-0.9天。当今加工差在1063元/吨近邻，短期展望在成本端带动下运行。

　　6、瓶片：夜盘瓶片颠簸运行。上周甁片负荷回升至81.6%，环比抓平，华东一套年产60万吨聚酯瓶片安装近日泊车，本周负荷展望小幅下降。上周瓶片库存16.85天，环比+0.33天。瓶片本身基本面驱动有限，当今加工差在445元/吨近邻，短期瓶片价钱奴婢成本端运行。

　　7、纯苯：本周石油苯无新增履行安装，加氢苯受环保限产影响开工下滑，供应小幅回落。需求方面，本周纯苯下贱全体开工下滑较多，主要原因在于下贱多套安装履行。现时下贱全体利润仍然偏弱，纯苯需求有限。末端暂未看到旺季需求彰着好转，纯苯基本面仍偏弱，奴婢成本颠簸为主。

　　8、苯乙烯：供应方面，苯乙烯9月中上旬短期履行，开工见顶回落，但下旬有转头预期。下贱三S概括开工偏弱，但现时插足季节性旺季，需求有可能缔造。下贱工场现时原料库存并不低，京博苯乙烯外放，苯乙烯港库口去库穷苦。库存高企加上末端需求欠安之下，短期基本面改善有限，展望苯乙烯颠簸运行径主。

　　9、甲醇：甲醇高库存口头压制价钱反弹空间。不外下贱MTO已徐徐重启，节前备货预期仍在，成本端煤价、油价高涨维持甲醇价钱，短期价钱窄幅波动，建议不雅望为宜。

　　10、聚烯烃：PE方面，短期来看，企业安装泊车增多，但供应督察偏高水平，市集现货较充足，供应有一定压力。下贱开工率有高涨预期，存在节前备货行径，订单展望好转。PP方面，企业安装泊车增多，履行影响使得同比前年产量增幅不大，坐褥商积极去库为主，末端需求抓续回升利好市集信心，且在预售价钱偏低的情况下成交或连续好转。短期来看，聚烯烃基本面已发生改善，且短期对于多晶硅反内卷市集上已传出一些计谋细节，在反内卷计谋的进一步阐述下，展望聚烯烃期货以偏强走势运行。

　　11、PVC：反内卷和环保计谋对高耗能的氯碱行业影响较大，后续可能存在产能退出风险。外加煤炭成本抬升，带动PVC价钱高涨；宏不雅计谋向好，四季度增量计谋会连续发布，PVC需求有角落好转预期。当今价钱处于这几年的低位，估值偏低，可计划轻仓试多。风险点在于供应库存偏高，可能会压制反弹空间。

　　农居品板块

　　1、油料：豆粕方面，CBOT大豆期货自两周高位回落，受累于季节性收割压力和对出口需求的担忧。好意思国农业部周度作物助长敷陈，大豆优良率小幅至63%，收割率为5%，均相宜市集预期。中好意思进行新一轮会谈，最终效用并未对大豆供应产生影响。国内方面，当今油厂仍未采买好意思豆，年底入口大豆缺口发酵，底部维持较强，豆粕展望颠簸运行。菜粕方面，跟着加籽反推销初裁“靴子落地”，市集炒作热度减退。但澳籽采购音问对远期供应担忧起到对冲作用，市集预期趋于均衡，菜粕短期奴婢豆粕运行。

　　2、白糖：巴西甘蔗单产及含糖量裁减激勉市集担忧。市集预测八月下半月巴西中南部产糖量增长17.3%至384万吨，巴西甘蔗单产及含糖量裁减激勉市集担忧。 铁心2025年8月底，据不十足统计宇宙累计销售食糖999.98万吨，同比增多113.88万吨，累计销糖率89.59%，同比加速0.65个百分点。工业库存116.23万吨，同比增多6.01万吨。短期来看，上方存压力，前期多单可赚钱离场。

　　3、生猪：猪价延续残障疗养，部分区域散户大体重猪源销售压力增多，供大于求。展望短时行情低位颠簸。近期市集抓续存眷社会猪源消化情况以及宰杀开工变化。

　　玄色板块

　　1、钢矿：有音问称唐平地区焦钢企业开动环保限产，钢厂高炉焖炉40%，以装备计，焦化企业延伸结焦手艺30%。据了解当今部分企业暗示已接到限产音问见告，个别焦企已延伸结焦手艺30%，现时唐山市集焦化厂全体开工率在75%傍边。钢厂端回答当今已收到限产见告，具体扩充决策还有待商榷。需求超预期回落，螺纹表不雅糟践198.07万吨，环比降4万吨，螺纹钢总库存延续增长，旺季不旺预期不休强化，供需压力有所加大。短期在反内卷市集神色提振下展望偏强运行。

　　2、建材：宏不雅预期向好以及供应扰动维持玻璃纯碱价钱底部，旺季之下末端仍有补库动作，本期企业总库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱，玻璃日熔量处于连年偏低水平，“反内卷”干线不变，明天供应端扰动仍存，玻璃建议回调偏多念念路参与。纯碱需求端玻璃产线编削，采购需求有限，高库存高供应近况难改善，纯碱本身基本面驱动有限，奴婢板块颠簸运行。

　　金属金融板块

　　1、股指：商务部等九部门发布《对于扩大服务糟践的些许计谋要领》，忽视五方面19条举措，其中8项与“高品性服务供给”关联。8月国内经济延续放缓态势，坐褥端韧性但需求端仍有待提振的局面。8月社融增速拐头回落，主要与政府债的维持放松关联，私东谈主部门信贷仍有待计谋进一步提振，此外，8月非银进款新增1.2万亿元，同比多增5500亿元，而住户进款同比少增6000亿元，反应住户进款仍向股市搬家。从盘面上来看，小盘股交游拥堵度上升，且宽基指数估值处于高位，短期市集会临疗养压力，后续存眷融资余额及市集量能情况，若A股资金量无法督察一定量能，后续期指高涨动能或不足。中长久来看，在无风险收益率趋势下行及成本市集深入编削配景下，进款向股市流动，成心于A股市集慢牛。建议前期盈利期指多单可减抓，待止跌企稳后再加仓，可对多头选用保护性看跌期权。

　　2、铜：在好意思国通胀温柔而做事走弱的配景下，市集不休强化好意思联储降息的预期，并展望年内可能降息三次。基本面上矿扰动连续存在，近期印尼Grasberg铜矿因事故停工。算作寰球最大的铜矿之一，Grasberg铜矿年产量广博，2025年上半年产量为29.7万吨（月均约4.95万吨），这次因湿物料堵塞通谈全面停产，铁心9月13日仍处于援助阶段，复产手艺仍未细则。同期，国内下贱处于传统旺季，展望铜价颠簸偏强运行。

　　3、氧化铝/电解铝：铝土矿供应充裕，坐褥仍成心润，氧化铝产量高位运行，使得库存积聚态势进一步强化，氧化铝基本面走弱，短期偏弱运行。电解铝方面，近期废铝供应偏紧鼓舞原铝替代效应徐徐败露，访佛旺季糟践有角落改善的趋势，多重身分共同对原铝价钱酿成维持，展望短期沪铝或颠簸偏强运行。

　　4、多晶硅：近期市集音问扰动较多，硅业大会召开，“反内卷”计谋预期使得硅料企业报价坚挺。基本面上，9月多晶硅供给端抓续增多，凭证各硅料企业9月份的排产缠绵，展望本月国内多晶硅产量在13万吨以上，供强需弱的残障口头未改，多晶硅供应增长、库存高位、需求偏弱的基本面压力并莫得缓解，趋势性的单边高涨或着落王人需要恭候更明确的信号，短期价钱波动较大，阻碍风险限制。

　　03

　　昨日市集概况

　　主力合约涨跌幅

　　数据开头：iFind

　　04

　　期货日期

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